多只猪肉龙头股暴跌 入局者众或致产能过剩？

即使外部看衰活猪未来的价格走势，股价本身也是如此“跌跌不休”，牧原股份仍选择扩大消费。

最近，该公司计划出售可转换公司的债务卷，捐赠资产总额不超过100亿元，以扩大繁殖规模，这只是该领域扩张的一个缩影。包括新希翼、正邦科技在内的多家企业都有提产行动。此外，外部现在开始关注扩张带来的隐患。唐人神董事长陶一山在接受媒体采访时表示：“我国各大养猪企业发布的新建养殖项目规模将达到20亿头，而我国猪肉消费量仅为6.5亿头”，“未来猪价将跌破10元1公斤”。

资产市场反应敏感。自7月中旬股价达到99元峰值以来，牧源股价一路颠簸下跌。截至9月24日，其股价为73.71元，缩水20%以上。此外，新希翼和温氏股份最近大幅下跌。

显然，猪肉价格持续高水平运行，吸引更多资产深入这一领域，但行业猪周期和未消除的猪瘟疫情仍在考验许多公司的决心。只有当市场趋势处于低谷时，我们才能承受损失，成为这一轮扩张的真正赢家。

股价暴跌的背后“猪价跌破10元”言论

“生猪养殖业股集团处于超涨状态，目前处于归调状态。”9月24日，生猪行业分析师、咨询机构董事长王忠告诉记者。

其中，行业龙头企业股价缩水更为明显。自7月中旬股价达到99元/股以来，牧源股价一直在下跌。截至9月24日，收盘价为73.71元，下跌25%以上。但一个多月前，顶级上海证券分析师在一份研究报告中给出了牧源150元的目标价格。

此外，许多行业龙头股在慈研间股价波动明显。其中，温氏股份等，均出现大幅下跌。

祥松资本执行董事沈萌告诉记者，近期市场一直处于震荡调整的过程中，尤其是消气义块明显下跌。然而，猪肉股在非洲猪瘟、新冠疫情等因素的影响下迅速上涨，出现了价格严重偏移的问题。现在，这是对过去过度上涨的调整。

事实上，即使迎来了中秋消费高峰，中国猪肉价格也在相对较高水平的基础上略有下降。根据农业和农村事务部披露的信息，9月第三周（总共第38周）猪肉对称批发价为47.28元/KG，环比下降1.19%，同比上升29.64%;35.33元/22个省市活猪均价KG，环比下降3.10%，同比上升25.02%。

这是由于供应端群体数量的增加。据农业和农村部测试，8月份全国生猪存栏量环比增长4.7%，7个月增长，同比增长31.3%。8月份，母猪存栏量环比增长3.5%，11个月增长37.0%。

甚至陶一山也被抛出“未来猪价将跌破10元1公斤”最近，陶一山在接受媒体采访时表示：“未来，生猪产业将出现生产过剩。长期以来，圈内大型养猪户预计，到2022年，国内肉类价格将跌至10元（1公斤）。我原以为肉价会跌到4~5元（1公斤）。”

非洲猪瘟前牧原股份的综合成本为11.5~11.8元/KG，新希翼表示，公司有望将成本控制在11~12元1公斤。但对于大量中小企业来说，养殖成本会更高。如果猪肉价格降到10元，猪肉价格可能会更低，领域群体的损失将难以避免。

牧源股份在回应投资者提问时提到，整体生猪价格应慢慢下跌，但预计今年第四季度生猪价格下跌不会特别大，2022年生猪价格应低于今年，根据历史情况，生猪价格仍应处于较高水平。

王忠提到，猪价下跌是不可避免的，但力度不会那么大。由于猪价下跌，相关建设将放缓。山西证券在研究报告中提到，预计第四季度供需关系将进一步缓解，猪肉对称价格将低于去年同期。

但不可忽视的是，据Wind数据显示，近两个月猪业整个板块的市值已经挥发了1400亿元。

争先恐后的入局者

陶一山的焦虑并非不合理。2022年，我国生猪出栏量接近6亿头。但与龙头企业扩大产能相比，这一数字并不值得一提。

牧源股份表现相当积极。9月13日，公司公开发布可转换公司债务计划，计划出售可转换公司债务，捐赠资产总额不超过100亿元，用于养猪项目、养猪屠宰项目等。其中，养猪项目总投资88.69亿元，捐赠投资51亿元，养猪项目23个，养殖规模接近680万头。

记者了解到，截至2022年6月30日，牧源股份已建成产能约3500万头，年底产能可达4000万头~5000万头。而已经运行的土地可以支撑约8000万头（包括已建成的产能）。

新西翼副总裁兼财务经理王志华表示，截至2022年6月底，新西翼已投入使用的生猪养殖项目产能达到1800万头，预计今年9月30日完工的项目产能达到1200万头，其他准备项目产能达到1000万头，已完成土地签约或存放的项目产能达到3000万头，理论最大产能达到7000多万头。

新希翼六、董事长刘畅公开表示，新希翼今年可生产活猪800万头，原计划2022年生产活猪2500万头，公司也在努力提前一年完成。

这个速度，可谓飞快。2022年，牧原股份和新希翼的具体生猪出栏量分别为1025万头和354.99万头。

中小企业已经在路上了。根据农业和农村事务部对全国规模养猪场的全面检测，8月份有2030个新规模养猪场投产。今年以来，共有11123个新规模养猪场投产，去年有11844个空规模养猪场重建。全国500多个养猪场的数量从年初的16.1万家增加到17.1万家。

河南许多当地小型农场向记者透露，不断维持高猪肉价格，让他们决心提高生产，“对于生产过剩和亏损，这也是未来的事情。把握这一波市场走势是最关键的。”

此外，业外资产也在深陷其中。卜蜂国际附属公司花费超过280亿元收购养殖业务。

湖南克明食品子公司兴疆牧歌鼎城区10万头生猪养殖项目近日开工建设，投资2.4亿元。

然而，不可忽视的猪周期仍然存在，低谷能否承受损失，仍然是伟大事业必须面对的问题。

牧源股份提到，在生猪价格低迷时，公司将采用相对保守的现金流管理，实际上是控制项目建设的支出。虽然它将经历利润的起伏，但它可以使公司的正常运作和未来的发展不受影响。首席分析师冯永辉多次向记者提到，我国生猪产业养殖结构仍以散户为主。龙头企业只要能保证资金链的相对安全，就有勇气做出扩张的选择，即使未来会出现生产过剩。

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